东南亚市场 , 北美市场 Author:刘源 Jun 24, 2023 10:00 AM (GMT+8)

EqualOcean获悉,近日佛山树根互联(Rootcloud)技术有限公司(以下简称“树根互联”)与佛山市科达装备制造有限公司、广东健力宝股份有限公司进行了合作意向签约,计划总投资16.2亿,携手建设工业互联网(IIoT)基础上的数字化工厂。

树根互联

从政策角度来讲,工业互联网在近几年来一直是热点,2023年1月以来,25个省级政府工作报告中提及工业互联网,22个省级政府工作报告对工业互联网2023年规模发展做出政策部署。在6月15日召开的工业互联网大会上,工信部披露了中国工业互联网相关的平台体系已经延伸至45个国民经济大类,产业规模已超1.2亿元,发展态势持续趋好。传统人工经验管理效率不足、存在沟通信息偏差,导致决策精准性低、各部门间响应效率低、执行效果差,借助工业互联网,可以减少生产过程中的人工决策环节,标准化规范化生产作业流程,保证产品质量,减少人工沟通时间成本,及时同步信息流,减少资源损失浪费。

再观国际市场,根据Statistic,2021 年全球工业互联网市场规模超过 2630 亿美元。预计未来几年市场规模将持续增长,到 2028 年将达到约 1.11 万亿美元。EqualOcean查阅Grand Revive Research资料库发现,制造业在 2022 年占据了超过 18% 的工业互联网全球最大市场份额,预计在2030年之前一直保持领先。随着工业 4.0 的引入,工业互联网在离散制造和流程制造中越来越受欢迎,提供了多种方案和可能性来优化运营、减少停机时间、提高效率并帮助制定数据驱动的决策,从而提高利润率并降低成本。 2022年北美地区以约 32% 的份额主导了工业互联网市场,这归因于该地区工业互联网技术的早期采用和实施,现已发展成为工业互联网创新热点地区。

在此国内外背景下,树根互联在海外会是个好生意吗?要搞清楚这个问题,有必要先从树根互联自身入手分析。

一、三年亏损13亿,需加快商业化步伐

营收扩大的同时,亏损也在增加

EqualOcean获悉,树根互联是一家工业互联网云平台解决方案提供商,覆盖智能制造、产品智能化和产业链的制造、研发、产品服务等,主要产品根云平台,提供连接、计算、创新、应用等一站式物联网端到端产品与服务。根据树根互联招股书显示,2019年至2021年,营业收入分别为1.5亿元、2.8亿元、 5.17亿元,最近三年营业收入复合增长率达到84.71%。不过在营收高速增长的同时,亏损也在扩大,2019年至2021年,归属于母公司所有者净亏损分别为3.39亿元、2.92亿元、7.09亿元,三年净亏损达13亿元。

商业化进程落后,没有稳定客户群

商业化方面,树根互联目前净利润和毛利率均落后于同行,招股书显示,树根互联的销售模式主要以直销为主,收入占比在95%以上,产品以软件为主,硬件为物联网接入的辅助产品。三一集团(Sany Group)及其同一控制下企业连续三年成为树根互联第一大客户群。2019-2021年树根互联与三一重工和关联企业之间的销售收入合计分别为1.11亿元、1.84亿元和2.8亿元,占各期营业收入的比例分别为74.24%、69.02%和56.82%。而在三一重工及关联企业之外的其他几个大客户,单个收入占树根互联当年总收入占比均未超过3%,并且年年都在更换,没有形成稳定客户的关系,也反应了树根互联的大客户化战略没有进展。2021年,树根互联加速了商业化进程,提高了一倍的营销费用,达到了1.8亿元,除了颇具经验的工程机械、制造业、和工业机器人行业,还拓展了汽车汽配、装备制造、纺织、家电产业链等。

面临多方竞争,生意模式待定

树根互联面临来自行业的多家公司的多方面竞争,3个核心解决方案,每个产品都有直接的垂类竞争对手,包括工业背景企业专门负责工业装备和系统数据的接入,ICT企业提供云服务,互联网和软件企业专注于软件开发。树根互联形成的一体化解决方案固然能够一站式解决问题,但容易“多而不精”。同时,目前工业互联网行业在国内甚至全球范围内尚处于初期,未来会以一体化解决方案为主还是各环节分别外包的模式,并没有定论。

总的来说,树根互联在短期内不太能实现盈利,逐步加强商业化,扭亏为盈,确定合适的发展路径,避免产品“多而不精”,是眼下的首要任务。对于一家互联网软件公司来说,只有想方设法做大并稳定客户群,才能在不断拓展市场抢夺先机,在面对市场风波时具有底气。

二、研发投入巨大,产品普及任重道远

产品是核心护城河,研发投入是行业最大门槛

对于工业互联网行业来说,产品是第一竞争力,是最核心的护城河。技术门槛高,研发投入大,是普遍现象,需要公司保持大强度的研发投入和研发创新,才能保证不被后来者赶超。根云工业互联网操作系统就是工业互联网的核心,截止2022年12月31日,根云平台已接入并激活近90万台设备,覆盖装备制造、钢铁冶金、汽车整车及零配件、电气等数十个细分行业领域。但同样研发费用惊人,招股书显示,2019年至2021年,树根互联的研发投入分别为:8000万、1.66亿、2.84亿,研发投入在总营收中的占比分别为54%、59%、55%。对比树根互联和同行的研发费用率,树根互联是平均值的2-3倍,EqualOcean了解到,主要是因为目前树根互联处于技术积累及产品沉淀阶段,持续对产品进行快速的版本迭代,研发投入较高。

产品更差异化,搭建难度也更大

树根互联的产品更加底层,难度也更大,主要是前端产品联网和数据采集等产品。虽然智能制造IIoT解决方案的收入占比并不是最高,但却是整个工业互联网的第一步。即将产品联网,并对设备数据和信息系统进行采集和建模,这样才能保证后续基于数据对生产设备、生产效率等要素进行分析和计算。不同于消费互联网,工业领域数据的底层采集十分困难,需要与工业机理深度结合,且数据种类复杂、数据应用难度大,需要数据平台不只有技术更要深入了解行业,才能真正帮助企业把工业数据用起来。

产品普及之路困难重重,现金流能否撑到柳暗花明

当下的工业数字化转型没有通用的现行标准和解决方案、技术经验可以复用,行业之间的通用性有待提升。根据树根互联官网,目前项目多以定制化为主,在基础的平台上进行适配和二次开发,这会带来前期大规模的成本投入,客户越多场景就越复杂,后期应用到覆盖到一定规模后才能逐步盈利。树根互联此时的大规模投入是必要的,在工业互联网的起步阶段,需要有企业不计回报的进行市场教育和底层建设,但现实问题在于,树根互联的现金流能否支持大规模的前期投入,等到柳暗花明。

产品是工业互联网企业的核心竞争力,也是目前树根互联投入最高的部分,工业的数字底座,这是工业互联网的基石也是需求所在,但同样也是最难啃的骨头,需要大量投入,树根互联的现金流能否支持大规模的前期投入,这是当前最关键的问题,也是树根互联亟需上市的原因。

三、团队规模收紧,资本市场难以觅得好价格

资金紧张,团队收紧

2016年,梁在中与贺东东从三一集团出来成立了树根互联,分别任董事长和CEO。创业之初,团队中除了从三一集团出来的十余人,另外六七十人大部分都是外部招聘,贺东东以按照市场化原则和互联网创业公司的模式去独立运营、具备独立健全的法人架构、工业+互联网的团队、好的团队激励、独立的品牌和运营作为公司发展的主体架构。由于资金紧张,树根互联在2022年经历了大规模裁员,核心的平台部门有所缩减。

公司独立性不足,上市一波三折

树根互联于4月11日更新了相关财务资料,上交所恢复了对其的上市审核。纵观树根互联的上市之路,自2022年6月2日提交招股书之后一些问题浮出水面,上市进程也一再中断,核心原因便是公司独立性不足,营收过于依赖三一集团。树根互联的实控人为梁在中,梁在中的父亲是三一集团的实控人梁稳根,由于梁稳根与梁在中存在这种血缘关系,梁在中大概率将是三一集团接班人,即便以后树根互联将三一集团非关联化后,公司持续盈利能力在短期内将受到较大影响,实质上仍难以独立。此外,树根互联产品也很难卖给三一集团的竞争对手,如中联重科等,商业化进程会受到一定阻碍。

树根互联与三一集团这层血缘关系是把双刃剑,一方面营收大部分依赖三一集团,另一方面阻碍了上市的步伐、影响后续商业化发展,与此同时公司需要资金来重新扩充团队并完善团队激励机制。

四、综合考量之下,现阶段不适合出海

EqualOcean结合上文对树根互联的分析,考量发展大环境与海外市场因素,认为树根互联现阶段不适合出海。

政策利好与产业集群,奠定发展基础

政策支持始终是工业互联网的底气,在国家政策的激励下,工业互联网正进入快速发展的黄金时期。2017年到2019年,政府开展示范性项目的申报进行补贴,部分工业互联网企业以此为生; 2019年之后,工业互联网平台更多提供个性化解决方案,面向大型工业企业提供服务。产业集群是我国产业的特点,但缺乏提供给中小企业的产业基础设施。《工业互联网专项工作组2022年工作计划》中提出,应当鼓励大型企业打造符合中小企业特点的数字化平台,开展数字化服务,推进中小企业数字化改造。2019-2021年,树根互联计入当期损益的政府补助金额分别为3,362.59万元、5,838.89万元和3,824.22万元,在政策和市场环境的鼓励下,树根互联在国内的发展速度和经营环境都要好于国际市场。

海外市场情势不容乐观

尽管工业互联网全球市场预测将持续增长,但在实际发展中仍存在很多阻力。2018年,通用电气公司业绩急转直下,工业互联网业务始终未盈利,旗下工业互联网公司Predix因资金问题在2021年被分拆为三家独立公司。海外工厂数字化转型的难度大,平台的通用性不高,与产业集群的中国不同,海外制造业产业基础不足,数字化转型的难度要远高于国内,不同国家之间的行业标准都不尽相同,除此之外还要考虑不同国家的安全标准。

与此同时,国际市场上的竞争也愈发激烈,全球范围内工业互联网平台包括 ABB、ARM 控股公司(ARM Holdings)、爱特梅尔公司(Atmel)、思科系统公司(Cisco Systems)、通用电气公司 (GE)、国际商业机器公司(IBM)、英特尔公司(Intel)、罗克韦尔自动化公司(Rockwell Automation)、西门子公司(Siemens)、微软(Microsoft)公司等。国际工业互联网平台起步较早并形成了稳定的客户群,树根互联如果要进入国际市场很难在短期内获得竞争中的优势。得益于三一集团收购全球混凝土机械巨头普茨迈斯特(Putzmeister),树根互联可以以此企业作为国际化的起点,学习行业标准,并能够将技术运用到制造业之外的行业中,再考虑全面铺开海外市场。

现金流压力大,诸多问题亟需解决

树根互联当前自身面临诸多问题没有解决,商业化能力不足、自身不够独立、前期研发投入大、面临多方面竞争、现金流压力大,自身产品需要完善,行业标准不统一等。在现阶段考虑出海势必会加大对研发成本的投入,原因在于要根据海外市场做定制化方案,与此同时营销成本也会大幅增加,加重了本就吃紧的现金流负担。树根互联现阶段应把重心放在加强自身独立性上,成功上市后强化商业化能力,并进一步发展成一定规模,在达成规模优势后再考虑全球化。