药明合联冲刺港交所：拥有全球最多的ADC等生物偶联药物项目

EqualOcean获悉，药明合联生物技术有限公司（以下简称“药明合联”）于2023年7月9日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根士丹利、高盛和摩根大通担任联席保荐人。

成立于2013年的药明合联是一家专注于全球ADC及更广泛生物偶联药物市场的CRDMO，亦是唯一一家致力于提供综合性端到端服务的公司。目前，药明合联的一站式生物偶联药物平台提供端对端CRDMO服务，包括生物偶联药物、单克隆抗体中间体及生物偶联药物相关连接子及有效载荷的发现、工艺开发及GMP生产。

2022年，全球ADC外包服务市场规模达到15亿美元，预计到2030年将增长至110亿美元，2022年至2030年的复合年增长率为28.4%。目前ADC市场仍处于发展前期，且ADC药物创新性较强，特别是新靶点、新毒素小分子、新连接子设计等改进思路有失败的风险，而进行临床试验、注册审批的过程也有可能进度低于预期。

2020年至2022年，药明合联的客户数分别为49名、115名和167名。截至2023年5月31日，药明合联已累计为296名客户提供服务。截至同日，药明合联已在中国赢得所有在中国和美国双重提交IND及/或BLA的ADC候选药物的ADC开发合同，另外自2022年起，将其ADC管线对外授权的10家中国公司中，有八家为药明合联的客户。

早在2013年，药明生物就开始着手布局ADC业务，于2018年投资2000万美元在无锡筹建了ADC一体化研发生产中心。2020年12月，药明合联成立，由药明生物全资持有。2021年5月，和全药业认购药明合联40%股份。2021年5月，在药明合联成立伊始，CEO李锦才在接受采访时表示，药明生物会将正在推进中的40多个ADC项目全部转入药明合联，相当于药明合联一举拿下了全球近四分之一的市场份额。

equal ocean从光大证券研报获悉，截至2023年3月底，美国获批的ADC药物共12款，中国获批共7款，数量较少，目前在研管线的后期商业化存在一定不确定性。但与此同时，市场参与者数量却快速增加，东曜药业、博腾股份、皓元医药等均在此有所布局。2023年初，三星生物宣布ADC将成为主要扩展领域，并计划于2024年初开始在第四工厂内进行ADC药物生产。

截至2023年5月31日，药明合联的未完成订单金额为3.73亿美元。截至同日，药明合联有58个正在进行的临床前生物偶联药物项目以及44个正在进行的IND后生物偶联药物项目。药明合联在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于在新加坡兴建设施并扩大在中国的服务实力及能力；有选择地寻求战略联盟、投资和收购机会，以扩大技术平台以及服务类型和能力；以及用作营运资金及其他一般公司用途。