菜鸟独立上市，ESG成果如何？

9月26日，菜鸟向香港联合交易所提交了独立上市申请，成为阿里巴巴（9988:HK）“1+6+N”战略后首个经由拆分进入IPO进程的业务集团。财务数据显示，菜鸟在2023财年的总收入达到了778亿元人民币，收入主要来源于国际物流服务和国内物流服务，并且近三年的复合增长率达到21%。

2013年，菜鸟由阿里巴巴集团及其他合作伙伴共同创立，旨在满足阿里巴巴电商买卖双方对物流不断增长和变化的需求。经过发展，菜鸟已成为全球最大的跨境电商物流服务提供商，在国内物流服务领域处于领先地位。本次独立上市有望让菜鸟成为全球智慧物流第一股。

阿里巴巴认为，分拆使得菜鸟能够以独立的形象面对客户、供应商及潜在战略合作伙伴，洽谈及招揽更多业务，提升集团价值。而且，未来菜鸟可以直接及独立地进入股权及债务资本市场，进一步增强其获得银行信贷融资的能力，更有效地部署阿里巴巴未分拆集团的财务资源，使得控股股东阿里巴巴和股东整体受益。菜鸟表示，本次IPO募集的资金，预计将用于进一步发展国际物流能力及网络、国内物流能力及网络、研发及技术创新以及部分营运资金等。

作为阿里巴巴旗下首个独立上市的子集团，菜鸟在整体环境趋缓的情况下依然高速增长所体现的实力和潜力不容忽视。近年，国内越来越多企业迎合全球趋势引入ESG治理体系，开始重视可持续发展和企业社会责任。菜鸟是其中的典型，不仅IPO资金部署物流网络和研发创新，也早已坚持将ESG理念落地，将之渗透入企业业务。过去六年，菜鸟累计在绿色物流、应急物流、消费者体验等 ESG 相关领域深耕，其在ESG领域的不断投入为之提供了别样的长远价值。

根据阿里巴巴集团2023年的ESG报告，具体到业务上，菜鸟从上至下建立了四级 ESG 管理架构，全面覆盖公司管理的各个层级，确保公司的 ESG 和可持续发展工作落到实处。菜鸟 ESG 围绕用户体验、绿色物流、应急物流、服务社区和高质量就业五大板块展开，帮助商家、基金会、政府机构等各行业进行绿色减碳、助力社会公益。

数字化赋能绿色物流

首先谈谈最核心的绿色减碳方面，物流的行业特性本就在此大有可为。国家邮政监测数据显示，我国快递业每年消耗的纸类赢弃物超过900万吨，塑料废弃物约 180 万吨；我国特大城市中，快递包装垃圾增量占到生活垃圾增量的93%，部分大城市达到 85% 至 90%。在此种情形下，如何有效处理快递包装废弃品，可以彰显企业责任和能力。

数字化是菜鸟先进性的核心。菜鸟依托数字技术，以碳账户为代表的一系列数字化碳资产管理系统，通过数字化碳因子数据库、碳排放监测和碳等级报告制定，将减碳行为做到可测算、可认证，形成绿色减碳闭环，扎实管理碳资产、支撑绿色减碳。

菜鸟在技术基础上建立的广泛合作，实现绿色共赢。比如，与联合利华中国、联合高丝（中国）就在绿色包装、管理和碳资产管理数字化方面展开合作，也在浙江、安徽、湖南、广西邮政管理局支持下开展邮政快递数字化碳资产管理试点。与伊利合作是一个相当成功的案例，菜鸟为伊利提供了一站式数字化碳管理解决方案，包括使用循环箱等绿色包装、新能源车运输、光伏仓等措施来减少碳排放，这一合作项目获得了多项环保奖项的认可。

基于双碳数字化解决方案，菜鸟践行覆盖全链路的“绿色物流”，推动数智优化、能源转型。通过仓内装箱算法、原箱发货、电子面单、可降解塑料包装、减少填充物、新能源运输、绿色光伏园区等在内的七个标准化减碳服务，覆盖包裹包装、仓库中转分拣、运输配送和包装回收等环节。

比如，根据阿里财报，截至 2023 年 3 月末，菜鸟速递使用的城配电动车数量占比达 33%，小蛮驴配送物流订单超 2900 万，刷新国内末端无人配送纪录。菜鸟仓库屋顶分布式光伏装机量从去年的 24.9 兆瓦提升至 30.0 兆瓦，同比增长 20.5%，结合交易清洁电力，2023 财年仅此一项实现减碳 21003.2 吨。直营零售订单方面，菜鸟采用包括多单合并、智能补货、逆向订单等方式进行智能优化，2023 财年，这些举措有效减少了不必要的碳排放 19080.9 吨，促进商品履约运输距离的整体缩短和商品运输效率的显著提升。可见，菜鸟在供应链上优化库存布局，在末端配送也力图环保高效，形成协同效应，每个包裹减碳 182 克左右。

碳普惠与绿色家园

菜鸟的ESG管理不仅在快递物流行业内部得到应用，还联动消费者实现了碳普惠。通过线上线下相结合的方式，践行数字化回收，用各种举措激发用户参与回收活动的积极性，也增强用户体验和社区服务，菜鸟与行业、消费者一起奔赴碳中和。

在物流链的末端数字化回收方面，2016年启动的“菜鸟回箱计划”引领业界发起的绿色行动，也需要消费者共同参与。通过在菜鸟驿站设置绿色回收箱，驿站变成了低碳物流的枢纽站，把快递包装回收并二次利用。2021年推出“纸箱换鸡蛋”活动，累计减少碳排放达到5.3万吨；而在次年的双11期间，全国菜鸟驿站消费者累计回收快递包装超过740万个，创下了菜鸟历史上“最绿”的双11记录。财报显示，2023财年内，菜鸟合计减少包装材料用量超18.4万吨，菜鸟驿站纸箱回收再利用量达2382万个，创下新高。无法二次使用的纸箱则被加工成纸浆，再造成作业本，由公益机构送给小学生。

（图片：菜鸟纸箱回收再利用；截图来自《阿里巴巴2023环境、社会和治理报告》）

2022年9月面向全国、覆盖22所大学超75万学生的“耐克旧鞋新生”项目，利用线上预约和线下回收的方式，经由Nike Grind技术加工，近6万双旧鞋将被加工成环保球场所需的橡胶颗粒，给偏远欠发达地区学校和社区带来运动资源。菜鸟驿站也与金典开展空瓶回流活动。2023年6月5日，菜鸟升级了“绿色回收”模式，推出“618万物回收节”，拓展回收项目的范围，包括旧衣、旧鞋和旧书等多模态多品类的回收和再利用。

用户体验方面，菜鸟推出中国物流行业第一个绿色互动社区“绿色家园”，消费者可通过APP登录参与管理运营，并可线下参与快递包装回收等绿色消费行为，这些行为都会累计在账单上，成为积分，可免费换取礼品，如鸡蛋、购物袋、寄件券等。这些举措不仅让消费者更加关注环保问题，也推动了整个物流行业的绿色发展。

菜鸟还与各地政府单位积极展开相关合作。例如在“全国低碳日”，菜鸟网络将绿色物流接入浙江碳普惠平台（全国首个省级碳普惠应用），成为首家接入政府碳普惠的物流企业。通过这一合作，快递消费者参与菜鸟快递包装回收、旧箱再利用，可以在浙江碳普惠平台形成碳积分，将减碳融入日常生活。

应急物流与公益助力

应急物流这一板块，物流韧性是最能体现物流产业互联网能力的一项，可以充分展现企业对突发状况的处理能力和相关资源的调度能力。菜鸟 ESG 目前已经形成了抗疫救援、国际救援、助力公益机构三大应急物流框架；基于菜鸟长期建设的全球物流网络、国内供应链和配送能力，菜鸟已初步摸索出应急物流全链路解决方案，在许多突发的社会事件中发挥了重要作用。

在过去几年的全球疫情背景下，菜鸟以其卓越的物流配送服务，积极应对挑战，保证抗疫物资的稳定供应、及时送达。其全球物流网络覆盖150多个国家和地区，配送了超过2.6亿件医疗相关物资，尤其在亚非拉地区重点支援中发挥了积极作用。2023 年 3 月，菜鸟与联合国世界粮食计划署（WFP）签署了全球物流合作协议。双方将在全球人道主义紧急行动和提升供应链能力等领域开展为期 3 年的战略合作。这也是中国物流公司首次成为 WFP 的全球物流合作伙伴。

菜鸟还致力于推动公益事业的发展。作为阿里巴巴公益基金会核心执行机构，菜鸟已累计捐赠超过2.3亿元人民币，支持全球多个公益项目。菜鸟与深圳壹基金公益基金会等17家公益组织机构达成合作，共建应急物流体系与解决方案。菜鸟不仅为全国6个公益备灾仓的救灾物资储备、处置和配送提供了强有力支持，而且通过推动物流行业的透明化和数智化，有效提升了政府和公益机构的应急物流管理能力。

此外，菜鸟通过支持教育、扶贫济困和创新创业等领域，积极履行社会责任，回馈社会。菜鸟在全国建设超过 1460 个县级共同配送中心，在村、镇建设了近 50000 个快递服务站，提升快递下行效率，帮助乡村消费者便捷享受电商购物。同时，农产品上行供应链项目 4 已在全国 28 省、264 个县域落地。

扭亏挑战

经由本次IPO，菜鸟不仅仍能依托阿里巴巴提供的“地缘”优势，得以更独立、高效的姿态布局绿色物流，在更大范围、更广层面上彰显企业社会责任，业务进一步迈向国际，存在更多增值空间。

不过，菜鸟在招股书中表示，随着成本节约逐渐传导至客户处，预期毛利率将于2024财年下半年恢复正常，意味着2024财年一季度所取得的毛利率增长持续性存疑。2021财年至2023财年，从收入增长率来看，分别为47%、27%、16%，近三个财年收入增速连续放缓；经营亏损额方面，分别为12.5亿元、13.0亿元、17.0亿元，最新财年经营亏损额扩大30%；净亏损方面，分别为20.0亿元、22.9亿元、28.0亿元，最新财年净亏损额扩大23%；净亏损率分别为3.9%、3.4%、3.6%，最新财年该亏损率微幅增加。

虽然业绩较快增长，但3年累积亏损超71亿元，两者并行，扭转亏损任重而道远。不过，对于菜鸟而言，上市后面临多重挑战。一方面，极兔、货拉拉等公司同样在冲击IPO；另一方面，已经上市的快递公司在市场的估值也难以令人满意。截至2023年上半年，顺丰控股股价区间涨幅为-21.55%，京东物流股价区间涨幅-19.18%（数据来源：Wind）。优质、低价与规模，是一个支撑起来有相当难度的平衡版。

菜鸟作为国内智慧物流行业领军之一，做出的ESG举措已成为表率，未来也将持续引领国内物流行业碳转型升级。而未来，菜鸟的盈利模式能否长久，如何降本增效又保持客户的稳定性？此时此刻，菜鸟必须用未来的行动，回答如何通过更多创新和合作注入活力。除了来自阿里巴巴天猫的订单灌注和资金支填补，此阿鸟如何保持耐心，推进更好的盈利模式，继续探索在ESG和绿色减碳认证上，为国际跨境商家、国内行业商家提供综合解决方案，我们拭目以待。