安踏全球化更进一步：亚玛芬体育登陆纽交所

EqualOcean获悉，亚玛芬体育（Amer Sports）于北京时间2024年2月1日晚间正式以“AS”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市。

亚玛芬体育计划在本次IPO中发行1.05亿股普通股，发行价为每股13美元。以发行价计算，亚玛芬体育通过本次IPO募集超13亿美元（不计“绿鞋机制”）。

这意味着，亚玛芬体育成为继2021年6月30日登陆纽交所的滴滴后、第一家募集超10亿美元的中概股在美IPO，同时也是2024年至今最大的美股IPO。以发行价计算，亚玛芬体育的市值约为63亿美元。

作为一家全球性运动户外品牌集团，亚玛芬体育现旗下拥有包括始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜、阿托米克、壁克峰等品牌，提供体育器材、服装、鞋类和配件，包括网球、羽毛球、高尔夫、美式足球、足球等品类。 

事实上，亚玛芬体育在过去几年对品牌组合完成了精简——2019年剥离了骑行品牌 Mavic、2021年剥离了健康器材品牌Precor、2022年剥离了智能手表品牌Suunto，以更专注于细分市场中具有巨大市场机会和巨大上升潜力的核心品牌。

当前，始祖鸟、萨洛蒙和威尔胜是亚玛芬体育最核心的三大品牌。截至2023年9月30日，始祖鸟在全球拥有138家自营零售店、萨洛蒙在全球拥有114家自营零售店、威尔胜在全球拥有9家自营零售店。

财务数据显示，2020年至2022年，亚玛芬体育的营收分别为24.46亿美元、30.67亿美元和35.49亿美元，复合年增长率为20.4%；毛利率分别为47.0%、49.1%和49.7%；调整后EBITDA分别为3.11亿美元、4.17亿美元和4.53亿美元，复合年增长率为20.6%。

根据亚玛芬体育的预计，其2023年全年的营收预计将介于43.53亿美元至43.63亿美元，同比增幅预计将介于22.7%至23.0%；调整后EBITDA则预计介于5.97亿美元至6.07亿美元，同比增幅预计将介于31.8%至34.0%。

在初入中国市场时，亚玛芬旗下品牌一直反响平平，但在2019年安踏完成对亚玛芬的收购后，始祖鸟、萨洛蒙快速“破圈”，在国内户外高端市场中稳坐两席，成为中产身份的象征。这不仅与国内运动消费的增长和大众消费观念的转变密切相关，也得益于安踏的渠道优势及运营经验。

安踏高管曾表示，亚玛芬被安踏收购后，最大的协同效应还是在中国。招股书显示，2020年到2022年，亚玛芬收入的复合年增长率为20.4%，同期毛利率由47%扩大到49.7%，印证了收购一事带给亚玛芬的利好。

目前，中国市场现已成为了亚玛芬体育的最重要增长来源。截至2023年9月30日，亚玛芬体育在大中华区拥有63家始祖鸟自营零售店，占全球总门店数的接近一半；拥有30家萨洛蒙自营零售店和67家分销店，远高于2019年的13家。

2020年至2022年，亚玛芬体育在大中华区的收入从2.02亿美元以60.9%的复合年增长率增至5.24亿美元，同期大中华区的收入占比则从8.3%提升至14.8%。

2023年前三季度，亚玛芬体育在大中华区的收入同比增长67.6%至5.93亿美元，已超2022年全年在大中华区的营收规模，收入占比则进一步提升至19.4%。

从品牌划分来看，亚玛芬体育认为始祖鸟是其在中国高速增长的最主要驱动因素——截至2023年9月30日，始祖鸟在大中华区拥有超170万会员，而2018年只有1.4万。

同时，得益于各品牌直接的协同效应，其他品牌可减少不必要的重复成本。譬如，萨洛蒙2022年在大中华区的收入就较2021年增长72%。

亚玛芬体育指出，随着更多零售店的推出以及在电商平台的渗透率增加，其在大中华区的增长空间仍然较大。

在本次IPO发行中，安踏、Anamered Investments以及腾讯均作为基石投资者继续加码，以示对亚玛芬体育长期价值的看好。

安踏近几年频频收购运动细分领域中的国际品牌，其目的不言而喻，除了占有市场外，更重要的是借助收购手段，将安踏这一主品牌带向国际市场，为安踏的进一步出海奠定基础。

安踏创始人丁世忠曾言，目前中国企业30年之内，几乎没有一个可以运营出一个亚玛芬这样的国际化品牌。

虽然如今中国品牌的生产能力已十分强大，中国制造遍布世界，但中国的本土品牌在国际上主要在非洲、东南亚、印度等市场拥有较大影响力，在欧美这类主流市场上，竞争力仍不够突出。此次亚玛芬登陆纽交所，也许能够为安踏进军国际化事业添砖加瓦。